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一条传言引发跳水!港股教育股尾盘集体大跌 市

  港股教育股发生了什么?9月3日,临近尾盘,港股教育股开始出现集体大跳水,跌幅迅速扩大。截至收盘,20只教育股19只下跌,跌幅在10%以上的有3只,跌幅在5%以上的有16只,一天

  有分析师表示,教育板块下跌,主要受到市场传言的影响,有传言称上市K12(学前教育至高中教育的缩写:kindergarten through twelfth grade)教育机构将不能再适用VIE架构,公司主体或被迫分拆业务,恐冲击收入。

  今日午后,香港教育股集体大跌,天立教育大跌19.2%,睿见教育跌幅达18.04%,枫叶教育跌11.57%。20港股教育股中19只下跌,一天市值蒸发96亿港元。

  而与教育股跳水明显相关的是这一则消息:民办教育能否继续使用VIE架构在境内外上市。

  “今天下午有传闻K12教育机构不能用VIE(协议控制)架构,这样的话,上市主体会被逼着分拆业务,因为很多收入将会不能并表,有些公司收入可能要减少一半。”大华继显分析师Julia Pan在电话中表示。

  对这则传言,建银国际分析师陈兆昌表示, “暂时无法确定传言来源,亦无法证实其真实性”。

  根据人民政协网8月27日消息,全国政协常务委员、中国人民大学校长刘伟在2019年全国政协十三届常委会第八次会上建议,民办教育健康发展既需要分类管理,更需要系统施策,并指出今年5月下旬,全国政协经济委员会专题调研组赴安徽调研发现,民办教育具有相应的办学自主权,应当对其加强引导和监管,避免盲目引入国外教材、评价标准和教育理念,杜绝民办教育以VIE架构(“协议控制”)在境内外上市,维护我国的教育主权、文化与意识形态安全。

  上海锦天城律师事务所陈桂发在《民办教育VIE上市架构解析》报告中指出,2018年赴港上市的教育股,基本都采取了VIE架构,业务范围从学前幼儿教育到高等教育。

  民办教育能否走入资本市场,在中国已经过多次长期讨论。根据《民办教育促进法》,基础教育阶段学校不允许具备营利属性,因此中小学民办学校不得成为上市公司资产。为了在境外上市,民办教育公司大多使用VIE架构,即在国内设立一家外资公司,由外资公司与学校签订合同提供咨询服务等,学校向公司支付服务费用。

  依靠VIE架构,不得上市的民办义务学校收入被转移为上市公司的营收。然而这种使用VIE架构、将民办义务学校变相上市的做法,很可能将被相关法律法规列入监管。

  2018年8月10日,《民办教育促进法实施条例修订草案送审稿》(以下简称《送审稿》)中提到,“实施集团化办学的,不得通过兼并收购,加盟连锁,协议控制等方式控制非营利性民办学校”。

  国金证券分析师吴劲草却认为,《送审稿》政策的出发点主要是针对幼儿园,高校作为高年龄学段,管理相对规范,未来受进一步冲击的可能性较小,其次地方政府对于社会力量兴办民办学校的支持力度其实是明确的,《送审稿》发布以来,民办学校公司经营情况并不似预期的阴云密布,高效并购持续推进,K12学校品牌优势持续凸显,保持较快扩张增速。

  吴劲草进一步表示,2019 年 2 月 23 日,国务院等发布的《中国教育现代化 2035》中就有重点提到——在国家教育现代化总体规划框架下,推动各地从实际出发,制定本地区教育现代化规划,形成一地一案、分区推进教育现代化的生动局面。“一地一案,分区推进”,就是要从各地实际出发。《中国教育现代化 2035》中,也重点提到:目前教育供给还是十分不足的,要加强城镇学位的供应,完善国家、社会和受教育者合理分担非义务教育培养成本的机制,支持和规范社会力量兴办教育。地方对于社会力量兴办民办学校的支持力度,其实是明确的。

  港股上市公司卓越教育某高官向时报君表示,今日港股教育股下跌可能更多的是市场情绪,关于杜绝民办教育以VIE架构(“协议控制”)在境内外上市仅仅是一个建议而已。

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